豆粕库存将逐渐上升 预计价格止跌企稳 后期震荡偏强

虽然上周国内大豆压榨量继续升至 192 万吨，但大豆集中到港，大豆库存上升。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存 518 万吨，比上周同期增加 28 万吨，比上月同期增加 100 万吨，比上年同期减少 13 吨。5-6 月巴西大豆集中到港，预计月均到港量在 1000 万吨左右，后期大豆库存将逐渐上升;但由于豆粕需求好转，加之巴西大豆夏季高温天气难以保存，油厂开机较为积极，大豆压榨量将继续提升，抑制库存上升幅度。

　　上周国内大豆压榨量继续上升，豆粕产出量增加，豆粕库存上升。5 月 24 日，国内主要油厂豆粕库存 68 万吨，比上周同期增加 5 万吨，比上月同期增加 1 万吨，比上年同期增加 15 万吨，比过去三年同期均值减少 10 万吨。随着大豆到港量的增加，5 月份以来大豆压榨量持续增加，后期周度压榨量将提升至 200 万吨以上高位，预计豆粕库存将逐渐上升。

　　受美豆价格回调及国内大豆到港量大幅增加影响，近两周国内豆粕价格高位回落。美豆旧作库存仍然紧张，短期美豆价格继续下跌空间有限，随着大豆播种工作的推进，进入生长期，一旦天气出现问题，美豆平衡表将变得更加紧张，美豆价格可能重拾涨势。虽然 5-7 月国内大豆到港量较大，但预期基本被市场消化，加之随着生猪存栏的增加，水厂养殖的全面展开，豆粕需求将持续增长;当前大豆压榨利润持续亏损，豆油价格回落，油厂挺粕意愿较强，预计短期豆粕价格止跌企稳，后期价格走势震荡偏强。 

　　5 月 24 日，大连普通蛋白豆粕 7-9 月基差报价M2109+140 元/吨，天津现货基差报价 M2109+10 元/吨，山东日照 6 月基差报价M2109-30 元/吨，江苏张家港 6 月基差报价 M2109-10 元/吨，广东东莞 6 月基差报价 M2109-40 元/吨，部分地区较上周同期上涨 30～60 元/吨。